航空器的购买主要是通过美元，因此人民币汇率的波动直接影响购买成本。人民币汇率波动还会引起人们出国旅行的需求的波动。航空行业另外一个主要成本是燃油，因此石油价格波动也对行业利润带来显著影响。从长远看，航空行业在中国还处于较快增长阶段，但业绩会出先明显周期性波动。
那么，我们该思考，航空，这门生意，到底是好生意吗？要思考这个问题，我们需要把眼光放大一些，来看看整个民航的产业链节点。
整个航空行业，围绕着飞机展开。拆分其产业链，大致可以分为以下几个细分行业。
1）核心零件：如发动机、航电系统、航电设备等；
2）非核心制造：如机身、机翼、内饰、起落架等；
3）飞机整机制造：机型设计、研发
4）飞机维修
5）飞机租赁：为航空公司提供飞机融资租赁和经营租赁平台；
6）航空公司
7）机场运营
8）机票销售平台，以及航空信息服务商
这六大生意中，我们从抗周期性、产业附加值、技术门槛、定价权等角度出发，来看看哪个生意最值得关注。
飞机核心零件——行业规模大，技术要求高，所以产业附加值高，定价权高，产品独特性高，生命周期长，被国外寡头垄断；
这个领域的代表公司：GE、英国劳斯莱斯、美国普拉特惠特尼、CFM（发动机）；罗克韦尔柯斯林、Honeywell、GE（三家均做航电系统）。代表公司如GE，毛利率30%。
注意其中的美股公司，Honeywell（代码HON），罗克韦尔柯斯林（ROK），看看这两大巨头的股价，才能明白什么叫价值投资。
飞机非核心零件制造——一架飞机有10万多零件，行业规模巨大，但核心技术壁垒不强，附加值不高，可复制性强，产品独特性弱，定价权不高。
这个领域代表公司有：中航飞机、中航沈飞、哈飞、航天科工、洪都航空等；以中航飞机为代表公司，毛利率5-7%。
飞机整机制造——行业规模大、产业附加值高，技术门槛高，该领域由寡头垄断技术和市场，定价权极高。
这个领域代表公司：波音（美股代码BA）、空客、庞巴迪；目前，国内的中国商飞，通过市场换技术，也初步具备了一定的整机设计研发能力。以波音为代表，毛利率18%。
飞机维修——千亿行业规模，市场参与者多，竞争激烈。行业门槛不高，整体附加值不高，可复制性强，定价权不高。
这个领域代表公司有： 山河智能（收购了北美支线飞机维修最大企业Avmax ）；美国古德里奇、法国佐地亚哥等；以山河智能为代表，毛利率30%。
飞机租赁——预计行业规模可达3.7万亿，行业规模巨大；资本壁垒极高，资金规模和资金成本，直接影响企业利润；这个领域的玩家，清一色都是背景强大的巨头，由于租约时间长、在全球范围内做生意，有利于熨平不同国家的需求，收益较为稳定；
这个领域代表公司有：通用商业航空GECAS、爱尔开普AerCap（美股代码AER）、BBAM、日本住友航空资本、CIT（被渤海租赁收购）、中银航空租赁等；以渤海金控为代表，毛利率38%。
航空公司——行业规模大，但周期性很强，独特性很差，对上下游话语权都不强，定价权弱。
这个领域代表公司：国航、南航、东航、海航等；以南航为代表，毛利率15%。
机场运营——行业规模有限；但区域性强、独特性强，可复制性差，对下游话语权强、定价权高；且生命周期长；
这个领域代表公司：上海机场、白云机场、深圳机场、厦门空港；（以上海机场为代表，毛利率45%。
机票销售平台以及航空信息服务商——行业规模大，可复制性强，技术门槛低，机票、酒店、旅游等订购行为具有周期性，定价权也不高；
这个领域代表公司：携程、途牛、去哪儿等；这个领域毛利率差异大，携程毛利80%，途牛50%。